要点速览
- Raoul Pal 称“智能/单位能量”约每4.5个月翻倍，AI竞赛参与者无法暂停。
- 美国信用卡逾期90天以上比例达12.9%，汽车贷款逾期率创历史最高。
- 标普500远期市盈率降至17.7，为2023年11月以来最低。
- 美国初请失业金人数升至20万，10月成屋销售环比下降5.5%。
- 英伟达、谷歌、Meta 自高点大幅回撤，而标普500距历史高点不到3%。
- 围绕英伟达CEO去留，出现董事会准备罢免、股东投票等不同主张。
- 创始人董事会治理与AI对VC影响的讨论升温。
一、AI竞赛与市场叙事
- Raoul Pal 认为“智能/单位能量”约每4.5个月翻倍，据此判断AI竞赛中的参与者都无法停下：若谷歌放缓建设一年，微软就会领先三年；谁暂停谁就退出这场被他称为人类历史上最重要的技术竞赛，而且无法回头。他将AI称为人类最伟大的发现，也是最后一个发现，并认为外界关于AI泡沫、资金空转和回调是否意味着终结的疑问忽略了“无人能停”这一关键事实。1
- Ben Carlson 指出，从高点算起英伟达跌32%、谷歌跌26%、Meta跌20%，而标普500距历史高点不到3%；他转发的观点强调，经历一周各种头条与剧烈波动后，标普500从上周一收盘到本周一收盘基本持平。1 2
二、美国消费与住房数据
- Charlie Bilello 引用数据显示，美国信用卡余额中12.9%逾期90天以上，接近2011年以来最高；学生贷款该比例为10.9%，为2019年以来最高；汽车贷款为5.7%，创历史最高。1
- Liz Ann Sonders 引用数据称，美国初请失业金人数升至20万，高于预期的19.4万和前值19.1万；续请人数为169.7万，低于预期的171万和前值171.7万。10月成屋销售环比下降5.5%，差于预期的下降3.5%，前值由增长1.5%下修至增长1.0%；成屋售价中位数同比上涨0.4%至416,700美元。1 2
- 截至11月6日当周，MBA购房指数环比上涨7.5%，为4月以来最大涨幅；30年期固定房贷利率连续第四周下降，降至7.21%，为七周最低。美国首次购房者年龄中位数仍处40岁的历史高位，十年前为32岁。1 2
三、估值、通胀与市场情绪
- Charlie Bilello 引用数据显示，标普500远期12个月市盈率降至17.7，为2023年11月以来最低，低于5年均值19.8、10年均值19.1，略高于15年均值17.6；转发内容称2026年盈利预期增长34%，远快于价格上涨7%（数据截至11月5日）。1
- Meb Faber 认同一种解释：通胀虽已回落，但仍处于较高平台，这才是民众真正在意的；被引用推文认为，经济学家按变化率衡量通胀，消费者感受的却是累计价格冲击，例如油价从3美元涨到5美元，即便通胀率不高，累计效应仍拖累情绪。1
- Lyn Alden 转发内容称，标普500仍处于周期性与长期牛市，但已低于周期性趋势线5%，此前两次低点分别为今年早些时候的-9%和2025年的-14%，因此市场可能还需继续盘整或回调。1
四、公司治理与创始人议题
- 围绕英伟达，@Jason 称自己做多$NVDA且刚加仓，主张董事会应在当前价位大规模回购；他还主张调查结束后由股东投票决定Jensen Huang去留，而非媒体或网络舆论，并预计90%以上股东希望Jensen留下。另有转发称，WSJ报道董事会准备罢免Jensen后股价盘后跌8%。1 2 3 4 5 6
- Elad Gil 认同在调查结束后交由股东投票的做法，并认为在董事会准备罢免CEO的报道导致股价盘后下跌8%的情况下，很难说这一安排符合股东最佳利益；他建议创始人采用规模小、信任度高的董事会，并提醒上市时避开“治理专家”推荐的大学教授、来自无关公司的职业CEO等董事人选。1 2
- 被转发内容称Ben Lerer不怕AI取代VC：即便算法选公司更强，也无法在创始人最糟的一天充当可求助的人；Dario预测AI十年内治愈所有疾病，Ben Lerer认为概率为零，@jefielding则押注会实现。1 2
