要点速览
- 英伟达从年内涨28%、市值5.8万亿美元跌至年内转跌4%、市值4.3万亿美元，苹果重夺全球市值第一。
- 达摩德兰主张将“AI交易”拆分为建设者、供应商、产品与客户四类，质疑同涨同跌假设。
- 美国10月核心CPI环比0.3%高于预期，Waller称12月应考虑加息50个基点，市场加息概率“几乎确定”。
- 消费者预期一年后失业率上升占比升至45.3%，57%消费者因物价上涨称生活水平下降。
- 黄仁勋多次公开反对限制对华芯片销售，Muddy Waters与Kerrisdale转发内容涉及相关争议。
- 纽约联储调查显示未来一年医疗、大学教育、房租和黄金价格预期上升。
一、AI与半导体：英伟达回撤与AI交易分化
- 英伟达从10月6日2026年年内涨28%、市值5.8万亿美元居全球第一，到经历25%回撤后年内转跌4%、市值4.3万亿美元，一个多月蒸发1.5万亿美元，苹果重夺全球市值第一。1 2 同期，达摩德兰认为“AI交易”说法建立在AI股票同涨同跌的假设上，主张把AI拆分为AI建设者、AI供应商、AI产品与AI客户四类。3 此外，有转发观点称现有超大规模云厂商股价最大化下的数据中心投资低于竞争均衡投资，更低于美国社会最优投资。4
- 黄仁勋多次公开反对限制对华芯片销售，称屏蔽中国芯片厂商只会增强其在海外竞争力、削弱美国地位，不让中国研究人员在美国技术上构建AI是错误，放弃中国市场在战略上不合理。1 Muddy Waters转发内容称英伟达高管曾抹黑芯片出口管制的支持者、在国会施压，树敌众多；Kerrisdale转发内容则提及5月有做空者指出黄仁勋与Megaspeed的Alice Huang关系密切，11月The Information报道Alice Huang的公司自2023年以来促成了至少75亿美元的英伟达芯片对华销售，同月一项集体诉讼指控股东因相关关系被隐瞒而受到误导。2 3 上述指控与报道属于争议/待证实内容，各方尚未在材料中给出裁决。
二、宏观与市场：通胀、加息预期与消费者压力
- 美国10月CPI环比上涨0.4%，高于预期的0.3%；核心CPI环比上涨0.3%，高于预期的0.2%，与前值持平；由于一年前政府停摆期间未发布CPI，本次没有同比读数。1 2 10月核心CPI三个月年化涨幅升至3.75%，前值为3.41%。3 美联储理事Waller称若核心CPI维持约0.3%或更高，12月应考虑加息50个基点，仅加25个基点会危及信誉；作者认同Waller但预计美联储12月只加25个基点并上调2027年加息预期。4 作者另指出美国通胀已连续68个月高于美联储2%目标，认为货币政策仍过于宽松、还将加息。5 6 市场目前认为12月美联储会议再次加息的概率“几乎确定”，高于前一天的84%。7
- 10月纽约联储消费者预期调查显示，预计一年后失业率上升的消费者占比升至45.3%，为疫情以来最高；预计未来三个月错过最低债务还款的消费者占比环比上升1.6个百分点至13.8%，为2025年12月以来最高。1 2 11月密歇根消费者信心调查显示，因物价上涨而称生活水平下降的消费者占比升至57%，追平5月的纪录水平。3 未来一年价格预期方面，汽油价格预期放缓，食品价格预期持平，医疗、大学教育、房租和黄金价格预期上升。4 9月消费者信贷增加278亿美元，其中循环信贷增加163亿美元，非循环信贷增加115亿美元。5
- 据彭博统计，标普500企业财报电话会上“通胀”或“通胀性”的提及次数在10月升至820次，为2024年2月以来最高月度水平；工业公司占其中四分之一，材料板块次之。1 10月NFIB小企业乐观指数降至97.8，低于98.2的预期和97.9的前值；“劳动力质量”连续第四个月被列为小企业最重要的问题，税收问题升至其后，并超过通胀。2 3 作者列出七年价格涨幅：咖啡+122%、燃料油+91%、鸡蛋+81%、碎牛肉+76%、汽油+62%、房价+59%、燃气+57%、车险+49%、电力+45%、交通+43%、餐馆+40%、家庭医保+37%、住房+35%、食品杂货+33%、二手车+28%、新车+24%。4 作者称CPI中最荒谬的是美国政府数据显示过去四年医保成本下降35%。5
三、其他公司动态与观点
- 作者看好Uber的自动驾驶风险对冲策略：通过停车、无人机等新业务及从长尾自动驾驶供应商购买“首批供给”，Uber即使自动驾驶排第二或第三仍能保持增长；他称在65美元加仓100万股，模型显示该价为半价，并声明非投资建议。其预测自动驾驶格局为特斯拉金牌（40%以上份额）、Uber及其30个伙伴银牌（约35%）、Waymo单独约25%；若Waymo与Uber联手，或可能从特斯拉手中夺金。1 作者认为中期选举后民主党将主要针对自动驾驶而非数据中心，预测监管可能包括要求车内配安全员、每城限300辆、出事故即停运、按25美元时薪雇人直至无人可用、每台机器人每年缴1万美元税。2
- 作者转发FTX崩盘评论：FTX曾拥有顶级VC背书，@jason称他们“搭了别人尽职调查的便车”。1 作者还转发做空英伟达的观点，称该公司存在“严重的中国问题”，并指出这份5月发布的简短报告似乎被所有人忽略，强调“一切先在X上发生”。2 X上线视频剪辑功能：创作者和剪辑者均可通过Original Content Rewards从剪辑播放量中获利，剪辑会标注并链接原视频；作者称该功能“很火”，提醒“搬运者”下周起使用原生功能，并表示会允许剪辑时长到2分钟。3 4 5
- 作者转发NIH记录称2019年10月美国政府实验室曾提议在SARS类蝙蝠冠状病毒中插入furin切割位点以增强传染性，该想法在新冠暴发前已在落基山实验室被考虑。1 该记录属于争议/待证实内容，材料未提供进一步核实。
