标普500单日跌4.4%、VIX飙升70%，价值股与成长股差距逼近纪录

标普500单日下跌4.4%，为2025年4月4日关税引发熊市以来最大单日跌幅，也是1989年以来第37大单日跌幅；该指数较10月6日高点下跌6%，为年内第3次回调，自2009年3月低点以来第34次超过5%的回调。Charlie Bilello称波动双向且非线性，大跌与大涨常相邻出现，这是长期股票回报高于债券和现金的“入场费”。1 2 3 4 5 6
VIX单日飙升70%，为1990年有数据以来第3大单日百分比涨幅。同期纳斯达克指数较一个月前高点下跌逾11%，进入回调区间；标普500远期市盈率降至17.8，低于过去十年均值1.4个点，也远低于1月12日年内峰值22.4。1 2 3 4 5
情绪与资金面同步走弱：AAII调查显示看多比例降至34.1%，看空比例跳升7个百分点至48.4%，悲观情绪创七周新高；VandaTrack数据显示散户昨日开盘至美东下午2点净卖出3.79亿美元个股，为2020年3月最差早盘的两倍。Meb Faber引用数据称，单日下跌4.5%约占总交易日的1%、平均每年约两次，并称“目前尚未处于”既定下跌趋势。1 2 3

2026年价值股上涨24%、成长股下跌6%，价值股领先超过30个百分点；Charlie Bilello称若维持将是纪录差距，超过2000年互联网泡沫破裂时，并追问这是否是市场领导权重大转变的开始。Meb Faber亦引用同一组数据并追问同样问题。1 2 3
各资产较历史高点跌幅呈现明显分化：苹果-3%、微软-4%、标普500 -6%、亚马逊-9%、Meta -24%、英伟达-26%、Palantir -27%、黄金-27%、谷歌-31%、特斯拉-31%、AMD -39%、比特币-40%、SpaceX -45%、奈飞-51%、以太坊-55%、狗狗币-90%、Fartcoin -96%、TrumpCoin -98%、MelaniaCoin -99%。作者另引用2025年1月19日就职前一天推广Melania meme币的帖子，称该币自那以来已下跌99.6%。1 2 3 4
Lyn Alden调侃称，有时纳斯达克需要下跌6%，才能让分散配置的价值投资者因自己当天跌幅略小而感觉良好；Morgan Housel则称当日是“自你已不记得或不再在意的上一次下跌以来最严重的市场下跌”。1 2

10月非农就业新增16.5万，远超预期的7万，前值上修至6万；失业率4.1%，低于预期和前值的4.2%，两个月净修正合计增加8.4万个岗位。10月平均时薪环比+0.4%（预期+0.3%）、同比+3.1%（预期+2.9%），周工时维持34.4小时不变。1 2 3 4 5 6
劳动力参与率升至61.9%，男性升至67.3%、女性升至56.9%，黄金年龄段参与率持平于83.7%；临时裁员降至76.6万，永久失业者降至173.3万，失业超27周者占比升至27.6%（前值27.1%）。10月制造业就业增加1.9万，高于预期的0.7万。1 2 3 4 5
11月密歇根大学消费者信心指数升至51.0（预期48.0），现况和预期分项均超预期；一年期通胀预期降至4.3%（前值4.7%），5-10年期降至3.4%。Challenger Gray数据称10月雇主宣布招聘计划近44.5万人，同比增57%，主因季节性招聘提前至10月；纽约联储全球供应链压力指数10月降至1.26（前值1.36）。1 2 3 4

Jason Spinell加入Collaborative Fund任合伙人，他此前主导Slack Fund，2016年在旧金山协助创立该基金，任内投资近100家北美和欧洲早期公司，包括Lattice、Loom、Glean、Hightouch、1Password和Fundamental。Salesforce以277亿美元收购Slack后，他的投资授权扩大，得以覆盖从基础基础设施、前沿技术到终端应用的整个AI技术栈。1
Spruce Point Capital认为IRTC的电话会议表现尤其糟糕，质疑其为何能以高于医疗器械同行的溢价倍数交易，并称这强化了其判断：IRTC近期收购完全是防御性、代价高昂，只是掩盖增长受损的权宜之计。1
Lyn Alden认为，在黑客攻击日益增多的时代，核密码、空管系统和核心银行系统使用从不更新的离线软盘并非最坏选择，这类超高安全、慢更新的技术会尽可能不与外部世界接触；她指出核系统直到约2019年仍在使用这类技术，FAA正在逐步淘汰。1 2

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