要点速览
- Infisical 完成 4000 万美元 B 轮融资，估值 6 亿美元，由 Elad Gil 领投。
- 美国货币供应量过去一年增长 5.7%，为 2022 年 5 月以来最大同比增幅。
- 加拿大央行自 2023 年以来首次加息，上调 25 个基点至 2.50%。
- 里士满联储 10 月制造业指数经调整后回升至 51.7，结束连续两个月下降。
- 10 月消费者信心指数分项改善，但预期与现状之差长期深陷负值；未来一年通胀预期仍处高位。
- 小盘股 11 月至次年 4 月区间已连续 19 次录得正收益，六个月平均回报约 20%。
- 五个股东收益率领域今年迄今全部涨超 20%，作者称多数年份表现参差，2026 年却全线丰收。
一、AI 与基础设施安全
- Infisical 完成 4000 万美元 B 轮融资，对应估值 6 亿美元，由 Elad Gil 领投；他此前还领投了 A 轮，并在本轮中抢先领投。Infisical 称已有超过 1300 家机构使用其基础设施安全产品，包括 Airbus、First American Financial、Hugging Face、OpenRouter 和 Wise。新资金将用于加强机密、证书与访问管理产品，并扩展 Agent Vault，让采用 AI 代理的工程师能在不交出底层凭证的情况下授予代理访问权限。1 2 被引用推文称，AI 让写代码和发现漏洞都容易了 10 倍，也让自主代理接触到敏感系统，而现有安全基础设施多未为此设计。3
二、宏观与市场数据
- 美国货币供应量过去一年增长 5.7%，为 2022 年 5 月以来最大同比增幅；作者据此认为“印钞”在短暂停歇后重新回归。1 加拿大央行自 2023 年以来首次加息，上调 25 个基点至 2.50%。2
- 经 ISM 方法调整后，里士满联储 10 月制造业指数回升至 51.7，结束连续两个月的下降并转为扩张。1 9 月新屋供应月数由 8.5 降至 8.4，继续回落但仍高于疫情前水平。2 截至 10 月 23 日当周，MBA 抵押贷款申请量环比增长 3.4%，前值为下降 5.3%，为两个月来首次回升；30 年期固定抵押贷款利率降至 7.37% 的四周低点。3 9 月商品贸易逆差扩大至 1349 亿美元，高于预期的 1302 亿美元和上月的 1321 亿美元，进口增长 2.4%，出口增长 2.6%。4
- 10 月消费者信心指数的预期与现状分项均改善，但两者之差长期深陷负值；未来一年通胀预期均值和中位数分别降至 5.8% 和 4.7%，仍处高位。1 2 对未来六个月商业环境的预期改善：预期改善的受访者占比升至 17.7%，预期恶化的占比由 25.2% 降至 20.7%。3 当月世界大型企业联合会信心指数与密歇根大学消费者信心指数走势分化，后者因侧重劳动力市场而四个月来首次上升，前者则降至五个月低点。4
- 作者引用数据称，小盘股 11 月至次年 4 月区间已连续 19 次录得正收益，六个月平均回报约 20%，上一次为负是 1946 年。1 作者跟踪五个股东收益率领域（美国全市场、大盘、小盘、海外发达市场、新兴市场）：去年离散度极大，约 4% 至 34%；今年各地域、市值和行业虽不同，但全部年内迄今涨超 20%。作者称多数年份表现参差，2026 年却全线丰收，并对此表示不解。2
三、投资观点与行业动态
- 被转发内容称，Mag 7 中今年仅苹果和英伟达跑赢市场，二者自由现金流排名第 1 和第 2；该观点认为投资者正奖励现金创造、对回报不确定的巨额 AI 支出趋于怀疑。1 作者对比标普 500 成分变化：1960 年为 425 家工业、25 家铁路、50 家公用事业；如今为 83 家工业、76 家金融、75 家科技、60 家医疗、47 家可选消费、34 家必需消费、31 家公用事业、30 家房地产、24 家材料、21 家能源、22 家通信服务，并称市场每次都不同，但人性始终不变。2
- Elad Gil 领投 Lumaril 的 A 轮；Lumaril 是工业自主公司，团队主要来自 Palantir，目标是帮助美国现有工厂以真实产能运行、提高产量并减少浪费。Lumaril 认为，美国数十万工厂依赖资深操作员数十年的隐性知识，退休潮正使这些知识流失；再工业化不能只靠新建工厂，帮助现有工厂扩张是恢复工业产能的最快路径。1
- 作者称当前是债券回报最差的十年，收益率已达 20 年来最高，并表示自己在买入，同时分享了对债券在组合中配置的思考。1 作者在播客中列出讨论议题：婴儿潮一代为何掌握财富、盈利繁荣下估值为何下降、Anthropic 的 S-1、AI 繁荣将如何结束、债券是最佳 AI 对冲、Netflix 是否已死、AI 为何尚未影响劳动力市场。2 转发内容介绍该期播客（EP. 488）由 @michaelbatnick 与作者讨论 AI 泡沫争论、盈利牛市、消费者持续支出、奢侈品房地产市场繁荣及婴儿潮一代致富原因，另涉 1987 年股灾、最佳 AI 对冲、Netflix 等话题。3
- 作者质疑 Instinct 约 300 亿美元估值的收入基础，并转述其估值在不到一年内从 1 亿、5 亿、25 亿、100 亿美元升至约 300 亿美元的说法；被引用推文认为私人市场投资者将在未来十年获得更多财富创造，作者仅追问“他们的收入是多少”。1 作者转述 Cathie Wood 旗下 Ark 卖出 1590 万美元自家比特币 ETF、买入 520 万美元 Circle 股票，被引用推文将此解读为“卖比特币、买印数字美元的公司”。2
