要点速览
- Uniswap费用开关提案以99%支持率通过，将抽取LP 1/4-1/6收益用于销毁1亿枚UNI
- 比特币Q4表现或创7年最差，价格跌破87000美元，86000美元成关键支撑
- 以太坊投资者情绪谨慎，机构和散户普遍观望，长期估值略偏乐观
- 12月26日将迎来比特币历史上最大规模期权到期，名义价值达240亿美元
- 加密市场流动性持续收缩，BTC和ETH ETF自11月初以来出现资金净流出
一、Uniswap费用开关提案通过，LP面临收益缩水
- Uniswap费用开关提案以99%以上支持率压倒性通过，投支持票达1.1亿票，反对仅700票，差距达五六个数量级。该提案捆绑了追溯性销毁1亿枚UNI的福利性提案，被认为是"必过"提案。费用开关启用后，LP将被抽取1/4-1/6的收益用于销毁UNI，这对本身承担巨大无常损失的LP而言相当于额外税负。与传统交易所鼓励Maker不同，Uniswap的LP作为持续提供流动性的Maker，此次成为主要利益让渡方。 — via 1
二、比特币市场低迷，面临七年最差Q4表现
- 比特币价格在美股开盘时跌破87000美元，市场情绪看跌，交易者对市场疲软表示失望。86000-86700美元区间成为当前关键支撑区域，若跌破可能进一步下探75000美元。有分析师预测比特币可能在圣诞节前继续下跌，甚至可能跌至70000美元以下。 — via 1 2 3
- 比特币2025年第四季度表现可能成为7年来最差，波动率降至46%，低于英伟达(79%)和特斯拉(72%)，"比特币过于波动"的叙事进一步弱化。市场处于弱平衡状态，多空博弈激烈，资金持续流出，Coinbase出现持续负溢价，美股转弱也对加密市场形成压力。 — via 1 2 3
三、以太坊情绪谨慎，长期估值略偏乐观
- 以太坊投资者情绪分析显示为"谨慎"，机构和散户普遍持观望态度，风险偏好显著压缩。市场感觉更像是心理重置，而非恐慌，在出现更明确信号前，仓位较轻且信心不足。短期情绪依然疲软，但注意力已从价格走势转向基本面。 — via 1
- 尽管情绪疲软，以太坊似乎处于盘整阶段而非结构性下跌。选择性机构重新参与和持续的协议开发提供了基础支撑。短期上行空间有限，但长期来看不对称性正在改善。链上数据显示，新创建的地址在过去23小时内接收了25131.6 ETH，价值约7476万美元，暗示可能存在机构级别的积累。 — via 1 2
四、期权市场迎来关键到期日，或加剧市场波动
- 12月26日将迎来比特币历史上最大规模的期权到期，名义价值达240亿美元，占Deribit未平仓合约的50%。当前比特币期权最大痛点价格约为96000美元，而现货价格在87500美元左右。市场 maker可能需要通过买卖现货来对冲期权风险，若价格向最大痛点移动，可能引发自我强化的行情。 — via 1
- 临近圣诞和新年，期权市场隐含波动率(IV)显著下降，12月26日到期的ATM IV已下降5%。1天/1个月/2个月实际波动率(RV)分别约为39%/47%/48%，基本上3个月以内的RV普遍高于IV水平，显示市场预期波动低于实际波动。 — via 1
五、市场流动性收缩，投资者情绪分化
- 加密市场流动性持续收缩，BTC和ETH ETF自11月初以来出现资金净流出，显示机构参与度降低。SOL和XRP现货ETF在12月23日出现资金净流入，分别为420万美元和819万美元，而BTC和ETH ETF净流出分别为1.8864亿美元和9553万美元，反映资金在小市值加密资产间的选择性流动。 — via 1 2
- 市场情绪呈现明显分化，部分分析师认为比特币可能在年底前跌至70000美元以下，而另一些观点则认为当前处于底部区域，巨鲸抛压已接近尾声，有望在2026年Q1出现突破。12月31日可能是做多比特币的良好风险回报时机。 — via 1 2 3 4
六、预测市场与山寨币风险加剧
