全球流动性扩张与加密市场背离，韩国交易所交易量暴跌至去年1/10，美国大选重塑政治格局

要点速览

1. 全球流动性扩张但未流入加密市场，ETF资金停滞，数字资产交易枯竭
2. 韩国加密市场陷入深度低迷，Upbit和Bithumb交易量骤降至去年同期1/10
3. 美国大选民主党大胜，Zohran Mamdani成为纽约市首位穆斯林市长，引发对政策转向担忧
4. 加密市场正经历从散户主导到机构主导的结构性转变，零售投资者活跃度显著下降
5. 美国政府停摆创历史最长纪录，达36天，市场期待停摆结束后流动性改善

一、全球流动性与加密市场动态

1. 全球流动性扩张未能提振加密市场：Wintermute文章指出，尽管全球流动性正在扩张，但资金并未流入加密货币市场。在推动今年上半年表现的三大资金流入引擎中，仅有稳定币供应量持续增长，而ETF资金流入自夏季以来停滞，BTC ETF管理资产规模徘徊在1500亿美元左右，数字资产交易（DAT）活动也已枯竭。这一现象表明加密市场与传统金融市场出现显著背离，投资者风险偏好可能正在发生变化。— via @TechFlowPost
2. 美国政府停摆对流动性的影响：CryptoHayes分析指出，自7月美国债务上限提高以来，比特币价格下跌5%，流动性下降8%，主要由于财政部一般账户（TGA）资金积累抽走了市场流动性。他预测，当美国政府停摆结束后，TGA资金将下降，流动性改善，比特币价格有望上涨。目前美国政府停摆已进入第36天，创历史最长纪录，市场对停摆结束后的流动性变化高度关注。— via @CryptoHayes, @business

二、加密市场结构性转变与地域动态

1. 加密市场从零售向机构过渡：perkinscr97指出，加密市场正在发生结构性转变，即从零售主导转向机构主导。零售投资者在经历"黑色星期五"后元气大伤，一些鲸鱼玩家则在押注四年周期，而政府停摆和低流动性环境进一步促使零售投资者撤离市场。这一转变可能导致市场波动性下降，但也可能降低市场活跃度。— via @perkinscr97
2. 韩国加密市场严重萎缩：据深潮文章《韩国人也不炒币》报道，韩国加密市场情况极为悲观，Upbit和Bithumb等主要交易所交易量持续下降，已缩减至去年同期高峰期的1/10左右。与此同时，韩国股市走牛和AI叙事热潮吸引了大量资金，成为吸走韩国炒币大军的主要外部原因。这一趋势反映出投资者风险偏好变化和资金流向调整。— via @minglaugodel
3. 韩国股市暴跌触发熔断机制：韩国综合股价指数（KOSPI）在11月5日早盘一度暴跌5%，触发熔断机制，韩国当局暂停了股指市场中的程序化交易卖单以限制做空。这是韩国股市今年来首次出现如此大幅度的下跌，显示出韩国金融市场整体面临的压力，可能进一步影响加密市场投资者信心。— via @xiaomucrypto, @_FORAB

三、美国政治格局重塑及其影响

1. 民主党在关键选举中大胜：在2025年11月4日的美国选举中，民主党在新泽西州、弗吉尼亚州和纽约市等关键地区取得压倒性胜利。Zohran Mamdani当选纽约市首位穆斯林市长，击败前州长Andrew Cuomo，得票率为50.4%对41.6%。此外，民主党候选人在弗吉尼亚州州长选举中以15.4个百分点优势获胜，在新泽西州州长选举中以13个百分点优势获胜。— via @MarioNawfal, @xiaojingcanxue, @xiaojingcanxue
2. 选举结果对市场的潜在影响：多位分析师对纽约市新市长Mamdani的社会主义倾向表示担忧，认为其政策可能包括租金冻结等干预市场的措施，这可能导致房东撤离市场，进一步加剧住房短缺。有报道称，近百万纽约人可能因Mamdani当选而逃离纽约市，引发大规模人口外流，这可能对当地房地产市场和整体经济产生负面影响。— via @129, @121
3. 加州通过争议性选区重划提案：加州通过了50号提案，允许重新划分国会选区，这可能使民主党在2026年额外获得5个众议院席位。此举被批评为"近50年来最严重的选区操纵"，可能进一步加剧美国政治极化，对未来政策走向产生深远影响。— via @MarioNawfal, @153

四、宏观经济与市场观点

1. 流动性是当前市场唯一主导因素：RaoulGMI强调，尽管市场情绪低迷，但如果全球流动性是最主要的宏观因素，那么投资者必须关注这一点。他认为"通往瓦尔哈拉的道路"已非常接近，暗示市场可能即将迎来转折点。这一观点与CryptoHayes关于流动性改善将推动比特币上涨的预测相呼应。— via @RaoulGMI
2. 价值在市场压力时期无关紧要：TheFlowHorse引用市场观点称，"在市场压力时期，价值无关紧要，一切都与头寸有关。"这一观点反映出当前市场的短期投机性质和对流动性的高度依赖，投资者更关注短期资金流动而非长期价值基本面。— via @TheFlowHorse
3. 全球资本管制加剧：valardragon观察到全球资本管制正在加强，从退出税到资产没收，趋势明显。他建议投资者采取自我托管和加密措施来保护资产。这一趋势可能影响全球资本流动，包括加密资产市场。— via @valardragon